Sistemas de Negociação Alternativos.
Como você está ciente, a Unidade de Exames de Negociação (TEU) do Departamento de Regulação de Mercado da FINRA está realizando uma revisão de Sistemas de Negociação Alternativa (ATS) operados pela Firma XYZ (a firma). Para o propósito deste inquérito, o termo "ATS" significa um ATS operado pela Empresa e / ou qualquer afiliado da Empresa que é utilizado para encaminhar ordens ou outras mensagens dentro ou fora do ATS. Além disso, o termo "Assinante" significa qualquer corretor / revendedor ou não corretor / revendedor autorizado a encaminhar ordens, indicações de interesse ou outras mensagens para o ATS para fins de execução dentro do ATS ou de outra forma (ou seja, ter seus interesse encaminhado para outros centros de mercado fora do ATS).
Em conexão com este assunto, o TEU solicita as informações especificadas abaixo.
Sistema de Negociação Alternativo - ATS.
O que é um 'Sistema de Negociação Alternativo - ATS'
Um sistema de comércio alternativo é aquele que não está regulado como uma troca, mas é um local para combinar as ordens de compra e venda de seus assinantes. Os sistemas de comércio alternativo estão se tornando cada vez mais populares em todo o mundo e representam grande parte da liquidez encontrada em questões negociadas publicamente. Também conhecida como uma facilidade de comércio multilateral na Europa, redes de comunicação eletrônica (ECNs), redes cruzadas e redes de chamadas, dependendo da situação.
BREAKING 'Sistema de Negociação Alternativo - ATS'
A maioria dos sistemas de negociação alternativos - ou ATS - são registrados como corretores em vez de trocas e se concentram em encontrar contrapartes para transações. Ao contrário de algumas trocas nacionais, os sistemas de negociação alternativos não estabelecem regras que regem a conduta de assinantes ou assinantes de disciplina de qualquer forma que não os exclua da negociação. A maioria dos ATSs corresponde ordens eletronicamente, mas eles não precisam necessariamente ser eletrônicos. Esses sistemas de negociação desempenham um papel importante no fornecimento de meios alternativos para acessar a liquidez.
Muitas vezes, os investidores institucionais usam um ATS para encontrar contrapartes para transações em vez de negociar grandes blocos de ações nas bolsas de valores nacionais. Essas ações podem ser projetadas para esconder a negociação da visão pública, uma vez que as transações ATS não aparecem nos livros de pedidos de câmbio nacionais. Por exemplo, um fundo de hedge interessado em construir uma grande posição em um capital próprio pode usar um ATS para evitar que outros investidores anunciem com antecedência. Os ATS utilizados para esses fins também podem ser referidos como pools escuros.
A Securities and Exchange Commission (SEC) deve aprovar sistemas de negociação alternativos. Nos últimos anos, esses reguladores intensificaram as ações de execução contra sistemas de negociação alternativos para infrações, como a negociação contra o fluxo de pedidos dos clientes ou fazendo uso de informações confidenciais de negociação de clientes. Essas violações podem ser mais comuns nos sistemas comerciais alternativos do que as trocas nacionais, dado que elas enfrentam menos regulamentos.
Regulamento ATS.
A Securities and Exchange Commission introduziu o Regulamento ATS em 1998 para proteger os investidores e resolver quaisquer preocupações decorrentes de sistemas de negociação alternativos. Os regulamentos exigem uma manutenção de registros mais rígida e exigem relatórios mais intensivos sobre questões como a transparência, uma vez que atinjam mais de 5% do volume de negociação de qualquer segurança. Esses requisitos incluem o relatório de acordo com a Regra 301 (b) (5) (ii) do Regulamento ATS.
The Bottom Line.
Os sistemas alternativos de negociação são aqueles que não são regulados como uma troca, mas ainda combinam compradores e vendedores dentro de sua própria base de assinantes. A SEC exige sistemas de negociação alternativos para solicitar aprovação e exige que eles mantenham registros adequados ao abrigo do Regulamento ATS.
Vs do homem. Machine: ECNs, ATS, HFTs & mdash; Quem são os jogadores.
É um mundo muito diferente - mais do que apenas trocas.
Há quase 50 locais onde os compradores e vendedores podem se encontrar.
Em um sentido, é bastante simples. O mundo comercial é dividido em dois grupos: os clientes (o lado da compra) e as pessoas que tomam e executam as ordens dos clientes (o lado da venda).
div> div. group> p: first-child ">
1. Varejo: pessoas que comercializam on-line ou possuem uma conta de corretagem e interagem com seus corretores.
2. Gerentes de ativos: fundos de investimento ou gestores de fundos de pensão (públicos e privados) que administram o dinheiro em nome dos investidores.
3. Comerciantes profissionais: negociando sozinho ou com uma empresa, que negociam com a vida usando seu próprio dinheiro, o dinheiro da empresa ou em nome de pessoas de alto valor líquido.
Hedge Funds, geralmente parceria de investimento privado, abre apenas um pequeno número de investidores. Ao contrário dos fundos mútuos, eles são, na sua maioria, Oficiais de Negociação Proprietários não regulamentados, onde as empresas negociam para obter ganhos diretos, ao invés de encomendar os Comerciantes de Alta Freqüência.
1. Um corretor: um indivíduo ou empresa que compra ou vende ações para seus clientes e cobra uma comissão (isto é conhecido como negociação de agência). Estes incluem corretores on-line como ETrade, AmeriTrade e corretoras de desconto como Scottrade e Charles Schwab.
2. Broker-Dealers: corretores que podem comprar e vender ações para clientes (negociação de agência), mas também podem executar operações para suas próprias contas (negociação principal). Os maiores corretores são parte dos grandes bancos comerciais: Bank of America / Merrill Lynch, Citigroup, Morgan Stanley, Goldman Sachs.
3. Market Makers: eles citam preços para comprar e vender ações e outros títulos. Eles ganham o seu dinheiro ao se beneficiar com a diferença (o spread) entre as ordens de compra e venda. Embora a maioria dos corretores tenha operações de mercado para suas próprias operações de negociação (principal), existem apenas quatro ou cinco grandes operações de negociação que fazem negócios de agência em qualquer tamanho, incluindo Knight Capital, Citadel, UBS e Citigroup.
4. Locais de negociação: a negociação deve acontecer em algum lugar, mesmo que ocorra em um computador. Quarenta anos atrás, havia apenas uma grande bolsa (NYSE) e o mercado de balcão.
Hoje, é um mundo muito diferente. Há mais do que apenas trocas, existem outros locais onde os compradores e os vendedores podem se encontrar.
As Bolsas de Valores Mobiliários:
1.NYSE A Euronext possui 3 bolsas: NYSE Classic, NYSE Arca e NYSE AmEx.
2. O NASDAQ OMX Group possui 3 bolsas: NASDAQ, Boston Stock Exchange (agora denominado Nasdaq OMX BX) e a Bolsa de Valores de Filadélfia (agora denominada Nasdaq OMX PHLX).
3. A BATS Exchange, que possui 2 bolsas, é de propriedade privada da Wedbush, JP Morgan, Merrill Lynch, Tradebot, Credit Suisse, Deutsche Bank, Citigroup, Lime Brokerage, Morgan Stanley, Lehman estate, GETCO e um punhado de funcionários. através de ações compradas e opções.
4. A Direct Edge, que tem duas trocas e é de propriedade da International Securities Exchange, Knight Capital, Citadel e Goldman Sachs, com um pequeno interesse detido pela JP Morgan e algumas outras empresas.
5. A Bolsa de Valores de Chicago.
6. A Bolsa Nacional de Valores Mobiliários.
7. A CBOEStock Exchange.
Acrescente tudo, agora há quase uma dúzia de bolsas de valores - e isso é apenas os EUA. "O ponto é, temos muitas maneiras diferentes de executar (trades). Depende realmente da própria ordem - é grande, é É líquido, o que temos que fazer? ", diz Gus Sauter, diretor de investimentos da Vanguard, um dos maiores fundos de investimento do país.
Por que alguém trocaria em uma bolsa de valores em relação a outra? Para alguns, é uma arbitragem de preços. Para muitos, também depende de quem tem o melhor lance e oferta. Outros fatores também entram em jogo, como participação de propriedade.
Há também várias bolsas de futuros:
1. Grupo CME: possui NYMEX (futuros de commodities), CBOT (futuros e opções) e o CME (instrumentos financeiros como taxas de juros, ações e moedas, bem como commodities e investimentos alternativos, como o clima e os derivados imobiliários).
2. ICE Futures (anteriormente The New York Board of Trade), de propriedade da IntercontinentalExchange, que comercializa futuros de commodities.
4. ELX, uma bolsa totalmente eletrônica detida pelo Bank of America, Barclays Capital, BGC Partners, Breakwater, Citi, Credit Suisse, Deutsche Bank Securities, GETCO, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, PEAK6 e The Royal Bank of Scotland.
Há também muitas bolsas de opções, a maior das quais é o CBOE, mas também inclui o ISE Options Exchange (a primeira troca de opções totalmente eletrônicas, de propriedade da Eurex), o Mercado de Opções NASDAQ e mercados de opções de propriedade da Arca, Amex, Boston , Filadélfia e BATS.
Sistemas de Negociação Alternativa (ATS)
Estes são locais diferentes para negociação de ações ou títulos fora das bolsas ou durante o período em que as bolsas são fechadas. Os principais são:
1. Redes de Comunicação Eletrônica (ECNs), que são semelhantes às trocas, mas não estão autorizadas a listar ações. Há apenas alguns destes: Bloomberg Tradebook, LavaFlow e Track ECN (BATS e Direct Edge, agora bolsas de valores, eram anteriormente ECNs).
2. Piscinas escuras ou "Crossing Networks", onde ofertas e ofertas de blocos de estoque são correspondentes anonimamente. Os maiores são Credit Suisse (Crossfinder), Goldman Sachs (Sigma X), Knight Capital (Link), Getco Execution Services, Liquidnet, Nível ATS, Posit (ITG), PIN (UBS), Pool (Morgan Stanley), Citigroup ( Combine).
3. Redes correspondentes, ou "Internalização", o que permite que uma empresa preencha uma ordem do fornecimento interno de estoque da empresa.
4. Correspondência de terceiros contratada por voz: comerciantes antiquados que combinam ordens de compra e venda diretamente.
No total, existem hoje cerca de 50 locais de negociação.
Todos esses clientes podem interagir em todos esses locais - é o que torna a negociação tão complicada.
Lista de sistema de comércio alternativo ("ATS").
Janeiro de 2009 - janeiro de 2018.
O que você deve saber sobre o arquivo de dados.
Este relatório é fornecido como um arquivo PDF. O relatório inclui o nome, o.
nome (s) sob o qual o negócio é conduzido e localização de cada arquivador atual de um formulário ATS. É organizado alfabeticamente pelo nome alternativo do sistema comercial.
Observe que, a partir de 13 de março de 2018, o formato da lista ATS mudou.
O que você deve saber sobre os dados.
A SEC recebe envios de sistemas alternativos de negociação de forma contínua de acordo com o Regulamento ATS. Observamos que a lista de sistemas comerciais alternativos muda ao longo do tempo. Consequentemente, a equipe da Comissão espera atualizar a lista conforme as circunstâncias o justifiquem.
Sistemas de Negociação Alternativos.
Um Sistema de Negociação Alternativa (ATS) é um local de negociação regulado pela SEC que serve como alternativa para negociação em uma troca pública. Em alguns ATS (também referidos como "piscinas marginais"), os compradores e os vendedores são equiparados anonimamente sem visualização pré-comercial de lances e ofertas, e o comércio é divulgado publicamente após a execução. É importante notar que a função básica de um ATS operado por corretores é uma manifestação eletrônica de um processo de negociação previamente manual, quando as mesas de negociação tentariam primeiro executar trades internamente antes de enviar a ordem para uma troca pública. As estimativas de relatórios da indústria totalizam o volume total de US $ 3,5 milhões para ser inferior a 10% de todas as transações no mercado de ações dos EUA (Rosenblatt Securities, 2009). A grande maioria dos negócios ainda ocorrem nas trocas e ECNs.
Os ATS são entidades bem regulamentadas.
Não exibido ou "escuro" ordens e atividades de negociação relacionadas fazem parte do processo de descoberta de preços.
Os ATS levaram ao aumento da inovação e da concorrência.
O aumento da concorrência entre os locais de negociação levou a uma ampla redução nos custos comerciais explícitos para investidores tanto institucionais como individuais. Por exemplo, as corretoras varejistas aproveitam as taxas de transação mais baixas oferecidas pelos ATS para fornecer taxas de comissão de baixa negociação aos seus clientes.
Os investidores são beneficiários diretos da concorrência de mercado que os ATSs apresentam.
Os investidores institucionais podem melhorar seu desempenho comercial, executando de forma anônima, o que diminui a sua "impressão" na atividade comercial de um estoque. Ao fazê-lo, os clientes desses investidores institucionais (por exemplo, fundos de investimento e fundos de pensão, onde a maior parte dos pequenos investidores têm seu dinheiro investido) são beneficiários diretos dos menores custos de que gozam as instituições. Os investidores individuais têm a oportunidade de interagir com múltiplos ATS enviando suas ordens aos negociantes que geralmente possuem acordos com muitos ATSs.
Links Rápidos.
No Arquivo de Notícias.
&cópia de; Copyright 2017 Goldman Sachs, todos os direitos reservados.
No comments:
Post a Comment